【Broadcom決算】2025年Q1は営業利益+97%｜VMware効果とAIネットワーク需要で急成長

半導体とインフラソフトウェアの2軸で成長を続ける**Broadcom（AVGO ブロードコム）**が、2025年第1四半期決算を発表しました。

VMware買収によるソフトウェア事業の拡大と、AIネットワーク製品への需要急増が業績を大きく押し上げています。

✅ 主な決算ハイライト（2025年2月〜5月）

• 売上高：150億400万ドル（前年比 +20%）
• 営業利益：58億2,900万ドル（+97%）
• 希薄後1株利益：1.03ドル（前年 0.44ドル）
• 営業キャッシュフロー：65億5,500万ドル
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直近2四半期（2024年11月〜2025年5月）の累計売上は299億2,000万ドル（+22%）、営業利益は120億8,900万ドル（+139%）と過去最高水準となっています。

✅ セグメント別パフォーマンス

● 半導体ソリューション（Semiconductor Solutions）

• 四半期売上：84億800万ドル（+17%）
• 営業利益：48億600万ドル（+21%）
• 主力はAI向けネットワーク製品。

• 一方で、ブロードバンドなど非AI製品の需要は軟調。

   

● インフラソフトウェア（Infrastructure Software）

• 四半期売上：65億9,600万ドル（+25%）
• 営業利益：49億8,700万ドル（+57%）
• VMware Cloud Foundation（VCF）製品が好調で、サブスクリプションモデルへの移行も加速。

• 売上構成のうちサブスク・サービス収益が44%に上昇（前年は40%）

   

✅ 戦略投資・資本政策

● VMware買収

• 2023年11月に完了。インフラソフト分野の成長戦略の中核。

• 2024年7月には、エンドユーザーコンピューティング部門を35億ドルで売却。

   

● 売上見込みのある長期契約

• 顧客とのマルチイヤー契約により、残パフォーマンス義務は247億ドル。

• このうち36%は向こう12ヶ月で売上計上予定。

   

● 自社株買い・配当

• 2025年4月に100億ドルの新たな自社株買い枠を承認（〜2025年末まで）
• Q1中に1,600万株（24億5,000万ドル分）を買い戻し

• 配当は1株あたり0.59ドル、四半期配当総額は27億8,500万ドル

   

✅ 財務状況と借入れ

• 総負債：694億700万ドル（やや減少）
• 商業手形プログラム上限を40億ドルに拡大（現在の利用は39億ドル）
• 2025年1月に新たな無担保5年ローン契約（75億ドル）を締結

• 借入制限条項のすべてに準拠中

   

資本構成の柔軟性を維持しつつ、戦略投資と株主還元の両立を目指しています。

✅ 主なリスクと不確実性

Broadcomが注意喚起したリスクには以下が含まれます：

• 半導体業界の周期性：価格変動、需要供給の急変、技術革新スピードの速さ
• AIバブルの継続性：一部製品の異常な需要増が永続的である保証はない
• 顧客依存：特定の大口顧客の需要減退リスク
• サプライチェーンの依存度：TSMCなど限られた製造委託先に依存（TSMCが95%のウエハーを製造）
• M&Aリスク：VMware統合に伴うコスト増・技術統合の難しさ
• 知財訴訟：IP保護や他社との係争リスクが高まる可能性
• 巨額債務：金利変動や財務戦略への制約要因になり得る
• VMware関連の税務リスク：Dellによるスピンオフに関連する潜在的税務負債の補填義務

• 株価の変動性と株主還元の不確実性：将来の配当や買い戻しの継続性は保証されていない

   

✅ 今後の展望と注目点

Broadcomは、インフラソフトウェアとAIネットワーク関連の成長を軸に、収益のサブスクリプション化と安定性強化を図っています。

特にVMware買収による「サブスク＋エンタープライズ」型収益の確保は今後も続きそうです。

一方で、半導体市場の変動性やサプライチェーンの集中リスクなど、成長の裏にあるリスクにも継続的な注視が必要です。