グロース株はどうやって評価する？初心者でも使える5つの実践的なバリュエーション手法を解説

グロース株の評価に悩んでいませんか？

成長企業は利益より将来の成長性が重視されるため、PER（株価収益率）など伝統的な指標が機能しないケースも多くあります。

この記事では、初心者でも実践しやすい5つの評価手法を、なるべく具体的な使い方とコツも交えて解説していきます。

グロース株の評価が難しい理由

• 利益がまだ出ていないもしくは少ない
• 投資家の期待が株価に強く織り込まれている

• 企業の将来が大きく変わる（競争環境・規制・技術革新）

   

そのため、1つの指標だけではなく、複数の視点から総合的に評価することが大切になります。

1️⃣ 売上成長率（Revenue Growth Rate）

【評価の基本・必ずチェック】

グロース株の「エンジン」は売上成長です。

初心者の方はまず以下の確認から始めましょう：

• 過去3〜5年のCAGR（年平均成長率）
  → 15〜20％以上なら強い成長株の水準
• 今後3〜5年の売上成長予想
  → 会社予想 / アナリスト予想 / 市場レポートなどを参照

【ポイント】
✅ 高成長が持続しているか
✅ 成長の加速度が維持できているか

※例）クラウドサービス企業・SaaS企業 → 年30％成長などが珍しくない分野も。

2️⃣ PSR（株価売上高倍率）

【PERが使えない時の便利な指標】

PSR = 時価総額 ÷ 売上高

• PSR 10倍以上 → 非常に高い期待が株価に織り込まれている
• PSR 5〜8倍 → 成長株として妥当なレンジ

• PSR 3〜5倍 → 割安成長株の可能性もあり

   

【注意点】
業界によって目安が大きく異なります。

• SaaS企業 → 10倍超も普通
• 製造業 → 2〜5倍が一般的

【コツ】
✅ 同業他社と相対比較する（競合のPSRと比べる）
✅ PSRの**推移（過去と現在）**も見る

3️⃣ 将来のEPS成長率（利益成長性）

【利益成長が伴うかの確認】

EPS（1株当たり利益）がしっかり成長していくかも重要。

• アナリスト予想で 今後3〜5年のEPS成長率 をチェック
  → 年20％以上の利益成長が見込める企業は魅力的

   

【コツ】
✅ 売上成長とEPS成長のギャップが大きすぎないか（コスト増に注意）
✅ GAAP EPS だけでなく **Non-GAAP EPS（調整後利益）**も確認する

4️⃣ DCF（Discounted Cash Flow）モデル（簡易版）

【中級者向け：キャッシュフロー割引法】

DCFは「将来のキャッシュフロー」を現在価値に割り引いて、理論的な企業価値を算出する方法です。

初心者向けには **簡易DCFツール（オンライン計算機）**を使って：

• 将来のFCF（フリーキャッシュフロー）予想
• 割引率（WACCなど）

• 永続成長率（Terminal Growth）

   

を入力して、おおよそのバリュエーション感をつかむのがおすすめ。

【コツ】
✅ 前提が楽観的すぎないか確認（特にTerminal Growth）
✅ 他の指標と併用する

5️⃣ TAM（Total Addressable Market：市場規模）と市場シェア分析

【市場の広がりと企業のポテンシャルを見る】

• TAM（対象市場の規模）がどのくらい大きいか
• その中で 今どのくらいのシェアを持っているのか

• 今後どれだけ シェアを取っていけそうか

   

【例】
✅ AI関連サービス：まだ黎明期、TAM拡大中
✅ ECプラットフォーム：競合の動向、成長の余地があるか

【コツ】
✅ 市場の「伸びる余地」を見て判断
✅ 独占 or 寡占構造が作れる企業は強力

補足的な評価視点

✅ 経営陣・ビジョンの質

• CEOのビジョンや経営の実行力

   

✅ 製品の競争優位性（Moat）

• 技術力
• ブランド力

• ネットワーク効果

   

✅ 財務健全性

• キャッシュフローの持続力

• 有利子負債の比率

   

リスクと注意点

• 過度な期待が株価に織り込まれていないか（特にPSR・DCFの仮定に注意）
• 景気や金利環境の変化に敏感（グロース株は特に）

• 業界構造の変化（規制・競争激化など）

   

まとめ

グロース株の評価は「PERが使えない＝難しい」ではなく、他の視点を組み合わせて評価するスキルが求められます。

初心者の方はまず：

1️⃣ 売上成長率
2️⃣ PSR
3️⃣ EPS成長率

といった シンプルな指標からスタートし、慣れてきたら DCFや市場分析も活用してみましょう。

学びながら経験を積むことで、徐々に「自分なりの評価軸」を作っていくのが成功のコツです。