IBM、2025年第2四半期決算で売上7.7％増　z17好調とHashiCorp買収が成長牽引

米IBM（International Business Machines Corporation、NYSE: IBM）は2025年7月、6月末までの第2四半期決算を発表しました。

ハイブリッドクラウドとAI戦略の進展、戦略的買収（HashiCorpなど）、そして新型メインフレーム「IBM Z（z17）」の好調な立ち上げが業績を押し上げました。

ソフトウェアとインフラ事業は2桁成長を達成しましたが、コンサルティング部門は通貨調整後で横ばいと、顧客の裁量的IT支出には慎重さが見られます。

1. 四半期・上期業績概要

• 売上高（Q2）：169.77億ドル（前年比+7.7％、通貨調整後+5.3％）
• 売上高（上期）：315.19億ドル（前年比+4.3％、通貨調整後+3.9％）
• 純利益（Q2）：21.94億ドル（+19.6％）
• 営業利益（Non-GAAP、Q2）：26.52億ドル（+16.6％）
• 希薄化後EPS（Q2）：2.31ドル（+17.9％）、Non-GAAP EPS：2.80ドル（+15.2％）

• 粗利益率（Q2）：58.8％（+2.0pt）、Non-GAAP粗利益率：60.1％（+2.3pt）

   

粗利益率の改善は、製品ポートフォリオ構成の変化（高収益のソフトウェア比率上昇）と生産性向上施策が寄与しました。

2. セグメント別業績

(1) ソフトウェア部門

• 売上（Q2）：73.87億ドル（+9.6％、通貨調整後+7.6％）
• 牽引要因：
  • ハイブリッドクラウド（Red Hat）
  • オートメーション（HashiCorp買収効果）
  • データ関連AIソリューション

• 年間経常収益（ARR）：227億ドル（+12.2％、通貨調整後+10.4％）

   

(2) コンサルティング部門

• 売上（Q2）：53.14億ドル（+2.6％、通貨調整後横ばい）
• 顧客はコスト効率重視の投資にシフト。
• インテリジェントオペレーションは成長した一方、戦略・テクノロジー分野は減少。

• 新規契約（Signings）は15.6％減（通貨調整後▲18.2％）。

   

(3) インフラ部門

• 売上（Q2）：41.42億ドル（+13.6％、通貨調整後+11.5％）
• IBM Z（z17）立ち上げ効果でメインフレーム売上は+70.2％（通貨調整後+67.1％）。

• 分散型インフラは減少。

   

(4) ファイナンシング部門

• 売上は減少（▲1.7％）も、IBM Z製品サイクルの影響で営業利益は大幅増（+134.2％）。

   

3. 費用構造と投資動向

• 研究開発費（R&D）：Q2で+13.9％、上期で+11.3％
  → AI、ハイブリッドクラウド、量子コンピューティングへの投資拡大
• 販管費（SG&A）：Q2は+1.8％増、上期は横ばい
• 買収関連費用：HashiCorpなどの買収で費用増加
• 知的財産関連収入：Q2で▲11.0％減も、上期では日本企業連合との半導体開発契約で増加

4. バランスシートとキャッシュフロー

• 総資産：1,485.85億ドル（前年比+8.3％）
• 総負債：1,209.98億ドル（+10.2％）
• 現金・有価証券：155.30億ドル（+7.26億ドル）
• 総負債額：641.65億ドル（+91.92億ドル）— 2025年Q1の社債発行で流動性確保
• フリーキャッシュフロー（上期）：48.08億ドル（+2.85億ドル）

• 配当金支払総額（上期）：31.12億ドル（1株当たり四半期配当1.68ドル）

   

5. 戦略的テーマ

(1) ハイブリッドクラウドとAI

• IBM watsonx：AIアプリ開発、データ管理、AIモデルのライフサイクル統合管理
• IBM Z17：AI推論を組み込んだマルチモデルAI機能、金融・政府向けに強み

• Power11：ミッションクリティカルなデータ集約型ワークロード向けに性能・拡張性強化

   

(2) 内部変革

• サプライチェーン最適化とAI活用による業務効率化

• 分散型インフラ製造を戦略パートナーに移管し、効率化を推進

   

(3) 買収戦略

• 上期に6件の買収を実施、最大はHashiCorp（自動化分野強化）

• シナジー効果はオートメーション収益の成長として既に反映

   

6. リスクと法務課題

• IRS監査：2013〜2016年の米法人税申告について54億ドルの課税所得増を指摘、係争姿勢
• 環境対応：世界各地で環境浄化・訴訟対応中
• 年金訴訟：年金給付計算誤り訴訟が二審で差戻し

• 税制改正：2025年7月施行のH.R.1法（NCTI制度）に伴いQ3で一時的非現金費用を計上予定

   

7. 今後の見通し

IBMは、ハイブリッドクラウド＋AI戦略を中核に、ミッションクリティカル領域での差別化を強化する方針です。

短期的にはz17の販売加速とHashiCorp統合効果が業績を下支え、中長期的にはAI・量子コンピューティングの商用化が成長ドライバーとなる見込みです。

一方で、IRSとの係争や為替影響、顧客のIT投資抑制は不確定要因として残ります。