S&P500は史上最高値で買っても大丈夫？過去50年のデータで検証する「高値投資」の真実

投資家が最も迷う瞬間のひとつが、「いまが史上最高値だけど、買っていいのか？」というタイミングです。

株価が上がり続けると「そろそろ天井では？」という心理が働き、逆に下がると「もっと下がるのでは？」と怖くなる。

この“タイミングの罠”は、多くの人が長期リターンを逃す原因になっています。

しかし、冷静にデータを見てみると、S&P500においては「高値で買った投資家」も十分に報われてきたことがわかります。

この記事では、過去50年の統計や主要機関の調査をもとに、史上最高値で投資した場合のリターンを検証します。

歴史データで見る：高値で買った投資のその後

BofA Global Research（1975〜2025年）の分析によると、S&P500を史上最高値で購入した場合のトータルリターンは以下のとおりです。

• 1年後：＋13.6％
• 2年後：＋27.6％
• 5年後：＋87.6％

一方、「最高値ではない時期」に購入した場合の平均は

• 1年後：＋12.9％
• 2年後：＋27.4％
• 5年後：＋81.9％

つまり、高値で買ってもむしろ同等か、わずかに上回るリターンを得ていたことがわかります。

過去半世紀のデータにおいても、史上最高値で買った投資家が損をして終えるケースは少数派です。

特に強気相場が続く局面では、「高値更新は終わりではなく、始まり」であることが多いのです。

高値が続く理由：上昇相場のモメンタム

株式市場が最高値を更新する時期には、いくつかの共通点があります。

• 企業利益の増加により、株価上昇が実態を伴っている
• 経済全体の拡大や雇用改善によって消費が増加
• 金利水準が比較的安定し、資金が株式市場へ向かう

こうした背景では、「高値更新」は過熱のサインではなく、成長の延長線上にあります。

実際、1950年以降のデータでは、S&P500が新高値をつけたあとにさらに複数回の新高値を記録する“高値クラスター”が頻発しています。

つまり、「高値だから危険」という思い込みは、データ的には根拠が薄いのです。

長期スパンで見た場合：10年・20年リターンの実際

短期や中期では高値投資が不利ではないと分かりました。

では、10年や20年という超長期ではどうでしょうか。

VanguardやDimensional Fund Advisors（DFA）などの研究では、高バリュエーション期のリターンはやや低下する傾向が確認されています。

• 10年間の平均年率リターン

   

  • 高値付近での投資開始：年率約6〜7％

  • 平均的な時期に投資開始：年率約8〜9％

     

• 20年間の平均年率リターン

   

  • 高値付近での投資開始：年率約7.2％

  • 通常期の開始：年率約8.0％前後

     

差は存在するものの、そのギャップはせいぜい年率1ポイント前後。

20年という長期では、配当再投資・複利効果・追加投資の方が、タイミング差を上回る影響を持ちます。

言い換えれば、「いつ始めるか」より「続けるかどうか」が最終リターンを決めるのです。

タイミングよりも「戦略」でリスクを減らす

史上最高値で投資する際に重要なのは、“タイミングを完璧に当てること”ではなく、心理的に継続できる戦略を持つことです。

その代表がドルコスト平均法（DCA）です。

• ドルコスト平均法（DCA）

  
  毎月一定額を自動で積み立てる方法。高値でも安値でも買うため、平均取得価格が安定し、相場のブレを平準化できます。
  たとえば月3万円を10年間積み立てた場合、合計360万円の投資が約700万円以上に成長するケースもあります（平均年率7％換算）。

   

• 6〜12か月の分割投資（期限付きDCA）

  
  まとまった資金を一度に入れるのが不安な場合、半年〜1年かけて分割投入する。
  「暴落を待つ」よりも、ルールを決めて淡々と投資する方が結果的にリターンが安定します。

   

• ドローダウン時の前倒しルール

  
  市場が一時的に10〜15％調整したら予定より前倒しで追加投資。
  感情ではなくルールで対応することで、冷静な行動が取れます。

   

これらを組み合わせると、たとえ「高値更新中の相場」でも恐れずに継続投資できるようになります。

投資の成否を決めるのは「継続力」

長期のデータが示しているのは明確です。

S&P500のトータルリターンは、どの時点で買っても長期的には右肩上がりでした。

1980年代に高値と思われた水準も、いまでは「安値」に見えるほど、米国経済は拡大を続けています。

• 1980年からの累計リターン：約＋5,000％超

   

• 2000年のドットコムバブル直前に投資しても、20年以上で＋250％以上

   

つまり、「高値だから買えない」という考えは、長期投資における最大の機会損失です。

市場の短期的な波よりも、時間と複利の力こそが投資家の味方になります。

よくある質問（FAQ）

Q. 史上最高値で買うのはやっぱり危険？

A. データ上は危険ではありません。過去50年の平均では、1年後・5年後のリターンは市場平均とほぼ同等です。短期の調整はありえますが、長期では上昇トレンドが続いています

Q. 10年・20年スパンではどう？

A. 高値スタートの10年リターンはやや低下しますが、年率1％程度の差。複利効果と再投資を続ければ、十分にカバー可能です。

Q. いつ買えば一番いい？

A. 最適なタイミングを狙うのは不可能です。重要なのは「いま始めること」と「継続すること」です。長期の複利を味方につけることで、買値の差は次第に薄れます。

まとめ：高値でも「時間」を味方にすれば報われる

• 短期〜中期では、史上最高値で買っても平均並み〜やや良好なリターン
• 10年・20年の超長期では、やや低めだが誤差程度
• 成功を分けるのは「タイミング」ではなく「継続と再投資」

投資の本質は「時間の使い方」です。

最高値であっても、積み立てと再投資を続ける人こそ、最終的に市場の成長を享受できます。

目先の高値を恐れるよりも、いま市場に参加し続ける勇気こそが、長期的な資産形成の最大の鍵です。