ユナイテッドヘルス（UNH）の配当と成長性：高成長を続けるディフェンシブ株の魅力

ユナイテッドヘルス・グループ（UnitedHealth Group, UNH）は、米国最大の医療保険会社であり、数千万人規模の会員を抱える巨大企業です。

事業は保険部門の「UnitedHealthcare」と医療サービス部門の「Optum」に大別され、保険だけでなく薬局サービスやデータ分析まで幅広く展開しています。

高齢化や医療費増大といった社会的背景に支えられ、ディフェンシブでありながら高成長を続けている点が特徴です。

配当実績の推移

UNHの配当は驚異的な成長を遂げています。

2015年の年間配当は1.88ドルでしたが、2025年には8.51ドルと約353％の増加を記録しました。

年平均成長率（CAGR）は約16％で、S&P500平均を大きく上回るペースです。

例えば2015年に100株を保有していた場合、当時の年間配当収入は188ドルでした。

それが2025年には851ドルに達し、10年間で約4.5倍のインカム増加となります。

これに株価上昇を加えれば、トータルリターンは極めて強力だったことがわかります。

配当政策と持続可能性

UNHは配当性向を30〜35％程度に抑えており、利益の大半を成長投資に回しつつ安定した還元を実現しています。

2025年の四半期配当は2.21ドルで、年間換算8.84ドル。

株価水準を考慮すると利回りは約2.4％と高利回り株ではありませんが、強い増配率に裏打ちされた「配当成長株」としての魅力があります。

さらに、同社は自社株買いも並行して実施しており、株主還元の総合力は非常に高い水準です。

配当と株価上昇の両立を目指す長期投資家に適した構造を持っています。

成長を支える事業基盤

• 米国の高齢化により医療需要が拡大
• 政府によるメディケアやメディケイド拡充が追い風
• Optumの医療データ分析や薬局サービスが利益を底上げ
• EPS（一株利益）は過去10年以上二桁成長を継続

こうした事業背景により、今後もキャッシュフロー拡大が見込まれ、増配余地は十分に残されています。

投資家にとってのメリット

ユナイテッドヘルスの魅力は、景気変動の影響を受けにくいディフェンシブ性と、二桁成長を続ける収益力の両立にあります。

• 安定した医療需要を背景とした収益基盤
• 高い増配率によるインカムの拡大
• 株価成長との組み合わせによる総合的なリターン

ディフェンシブ株の中でも成長力を兼ね備えている点で、他の伝統的な配当株とは一線を画しています。

リスクと留意点

ただし、リスクも存在します。

• 政府の医療制度改革や規制強化が収益に影響を与える可能性
• 医療費抑制圧力によるマージン縮小リスク
• 米国市場依存度が高く、海外事業の多角化は限定的

これらのリスクを理解したうえで投資判断を行うことが重要です。

他の配当株との比較

• P&Gやコカ・コーラなどのディフェンシブ株は安定配当を維持する一方、増配率は3〜5％にとどまる。
• ジョンソン・エンド・ジョンソンは安定重視型、ユナイテッドヘルスは成長重視型。
• UNHは配当利回りでは劣るが、長期的なインカム拡大力は群を抜いている。

まとめ

ユナイテッドヘルス（UNH）は、米国最大の医療保険企業として圧倒的な市場シェアと成長力を持ち、配当成長株の代表格といえます。

過去10年で配当を353％増やし、年平均成長率は16％。配当性向も健全な水準で、今後も増配余地は大きいと考えられます。

利回りは決して高くはありませんが、長期で見れば「配当と株価の両面で成長を享受できる銘柄」として、安定収益と成長性を両立した投資先といえるでしょう。

FAQ

Q1. ユナイテッドヘルスの直近配当利回りはどのくらいですか？

→ 現在の配当利回りは約2.4％で、米国株の平均を上回る水準です。高配当株と呼べるほどではありませんが、増配率の高さを考えると長期投資では十分なインカム拡大が期待できます。

Q2. 過去10年の配当成長率は？

→ 2015年の1.88ドルから2025年には8.51ドルへと約353％増加しました。年平均成長率（CAGR）はおよそ16％と極めて高水準です。

Q3. 配当性向は健全な範囲ですか？

→ 配当性向は30〜35％程度で、利益の大半を再投資に回しながらも安定した還元を行っています。増配余地が大きく、持続性のある配当政策といえます。

Q4. 他のディフェンシブ株と比較するとどんな特徴がありますか？

→ P&Gやコカ・コーラは利回りが高めで安定的ですが、増配率は年3〜5％程度。一方、UNHは利回りはやや低いものの二桁成長を続けており、長期的に配当収入が大きく伸びる可能性があります。

Q5. 医療制度改革などの政策リスクはどの程度ありますか？

→ 米国政府による薬価抑制や医療費削減政策は収益に影響する可能性があります。ただし、巨大な加入者基盤と多角化した事業（Optumなど）がリスクを和らげる役割を果たしています。

Q6. コロナ禍のような不況期でも増配を続けられますか？

→ 2020年のパンデミックでも増配を実施しており、ディフェンシブ性の高さを実証しました。医療需要は景気に依存しにくいため、安定配当を期待しやすい銘柄です。

Q7. UNHに投資するメリットは何ですか？

→ 高成長と安定性を兼ね備えた点です。配当成長株でありながら株価自体の上昇余地も大きく、キャピタルゲインとインカムゲインを同時に狙えるのが大きなメリットです。

Q8. 投資する際のデメリットはありますか？

→ 利回りが低めで短期的な配当収入は限られます。また、株価が高く割高と見られる局面では購入のハードルが高くなる可能性があります。

Q9. 他のヘルスケア銘柄との違いは？

→ ジョンソン・エンド・ジョンソンは安定性が強みで医薬品や消費財に分散していますが、UNHは保険と医療サービスに特化しており、より成長性が強調されます。

Q10. 配当を再投資した場合の効果は？

→ 高い増配率を背景に、配当再投資を行うと複利効果で資産成長が加速します。例えば過去10年で配当が4.5倍になったことを考えると、再投資戦略ではさらに大きなリターンが期待できます。

Q11. 今後の増配余地はどのくらいありますか？

→ 配当性向が30％台と低めに抑えられているため、利益成長に応じて10％以上の増配が今後も続く可能性があります。医療需要の構造的な増加が後押しする点も心強い材料です。

Q12. 新規投資を検討する際の最適なタイミングは？

→ 株価が短期的に調整した局面は好機となり得ます。長期的に見れば株価上昇トレンドが続いているため、定期的な積立投資で平均取得単価を下げる戦略も有効です。