VT vs VXUS徹底比較｜どちらが世界分散投資に最適か

世界分散投資を目指すうえで、多くの投資家が検討するのが VT（Vanguard Total World Stock ETF） と VXUS（Vanguard Total International Stock ETF） の2本です。

どちらも国際的な株式市場に幅広く投資できるETFですが、構成や目的には明確な違いがあります。

VTは、米国株と米国外株を合わせて「世界の株式市場全体」を1本でカバーできるETFです。

ベンチマークは FTSE Global All Cap Index で、構成銘柄はおよそ9,000社に及びます。

全体のうち約6割を米国株が占めており、世界経済の中心である米国市場の成長も取り込むことができます。

一方のVXUSは、米国を除く先進国と新興国 の株式を対象とするETFです。

ベンチマークは FTSE Global All Cap ex US Index で、米国株をすでに保有している投資家が、非米国株の分散を補う目的で利用するケースが多く見られます。

どちらも世界分散を実現できるETFですが、「米国を含めるかどうか」という点が、リターンやリスクの構造に大きな違いを生み出します。

構成比率と地域別の違い

VTとVXUSの最大の違いは、構成国の比率にあります。

VTは世界中の株式を網羅しており、米国が約60％、残りの40％が欧州、日本、新興国などで構成されています。

VXUSは米国を完全に除外し、欧州が約40％、新興国が25％、日本が7％程度を占めています。

米国を含むかどうかで、ポートフォリオ全体の性質が大きく変わります。

VTを保有すれば、世界全体の成長を取り込みながら、米国市場の影響を大きく受ける設計になります。

一方でVXUSは、米国株中心の資産をすでに保有している場合に、地域分散を補う手段として非常に有効です。

この構成比率の違いが、リターンの差や為替影響の出方にもつながっていきます。

過去リターン比較：実績データで見る差

過去の実績を見ると、VTは米国株の力強い成長を背景に、VXUSを上回るリターンを記録してきました。

2025年時点のデータでは、過去10年間の年平均リターンは次のとおりです（配当込み、米ドルベース）。

• VT：年率約9.3％
• VXUS：年率約6.3％

5年リターンでも、VTは約9.1％、VXUSは約5.5％と差が見られます。

1年単位で比較すると、VTがおよそ＋15％、VXUSがおよそ＋10％前後となっており、直近でも米国株の影響が大きいことがわかります。

この差は、米国市場の成長がVTのリターンを押し上げた結果 です。

特に過去10年間は、米国企業の利益拡大と株価上昇が世界市場をけん引してきました。

ただし、これはあくまで特定の期間の市場環境を反映したものであり、今後も同じ傾向が続くとは限りません。

欧州や新興国が相対的に強い局面では、VXUSがより良い結果を示す可能性もあります。

また、為替変動も円ベースのリターンに影響します。

ドル高が進めばVTの円換算リターンは上昇しますが、円高局面ではその逆になります。

米ドルと円の動きを合わせて考えることで、実際のパフォーマンスをより正確に評価することができます。

コストと税制の違い

VTとVXUSはいずれも運用コストが非常に低く、VTの経費率は0.06％、VXUSは0.05％です。

どちらも世界分散型ETFの中では最も低コストの部類に入り、コスト面で大きな差はほとんどありません。

わずかな違いがリターンに与える影響は極めて小さく、長期的にはほぼ同等と考えてよいでしょう。

ただし、税金の扱い にはいくつかの違いがあります。

VTは米国籍のETFで、配当には米国で原則10％の源泉徴収がかかります。

そのうえで日本でも課税されるため、基本的には二重課税となりますが、確定申告で外国税額控除を申請することで、米国分の課税を日本側で調整できる 場合があります。

結果として、投資家の所得や税率によっては、最終的に日本での課税分のみになるケースもあります。

一方のVXUSも米国籍のETFですが、投資対象が米国外企業で構成されているため、「現地国 → 米国 → 日本」 という三段階で課税が行われます。

現地国で源泉徴収された配当が米国を経由して再度課税され、さらに日本でも課税されるため、構造的には三重課税に近い形になります。

外国税額控除によって米国分はある程度調整できますが、現地国分までは完全に取り戻せない のが一般的です。

そのため、VXUSの実質的な手取り利回りはVTよりわずかに低くなる傾向があります。

とはいえ、これらの税処理はすべて自動的に行われるため、投資家が追加で複雑な手続きを行う必要はありません。

外国税額控除を活用するかどうかの判断だけで十分です。

たとえば、配当利回りが2％のETFを保有している場合を考えてみましょう。

VTのように米国株を中心としたETFでは、米国課税分（10％）を外国税額控除で実質的に取り戻せるケースが多く、最終的な手取りはおおむね1.6％前後になります。

一方で、VXUSのように三重課税構造を持つETFでは、現地国での課税分を完全に取り戻すことが難しく、実効税率が10ポイントほど高くなる傾向があります。

同じ2％の配当でも、手取りは1.4〜1.5％程度にとどまるイメージです。

名目上は同じ配当利回りでも、VXUSでは実際の受け取り額が12〜15％ほど少なくなる計算となります。長期運用では、この小さな差が複利的に効いてくる点に注意が必要です。

どちらのETFも低コストで優れた分散効果を持っていますが、課税構造の違いが長期リターンにわずかな差を生む可能性があります。

配当の再投資を意識した運用や、外国税額控除の活用など、自分の税制環境に合わせて最適化を図ることが大切です。

為替リスクと通貨分散

VTもVXUSも米ドル建てのETFですが、内部的にはさまざまな通貨に分散されています。

VTの場合、非米国部分にユーロ、円、人民元、インドルピーなどが含まれています。

VXUSは米国外企業への投資で構成されているため、通貨の分散効果がより強いと言えます。

円ベースの投資家にとっては、為替変動がリターンを大きく左右します。

ドル高局面では資産価値が上がりますが、円高になると評価額が下がります。

VXUSをポートフォリオに加えることで、米ドルへの依存度を下げ、為替リスクを部分的に緩和することが可能です。

このように、どちらのETFを選ぶかは、為替に対する考え方にも関係してきます。

運用スタイル別の活用法

VTが向いているケース

• 1本で世界の株式市場全体に投資したい場合
• シンプルな積立投資を長期で続けたい場合
• 米国市場の成長を逃さず取り込みたい場合

VXUSが向いているケース

• すでにVTIやS&P500など米国株ETFを保有している場合
• 米国偏重のポートフォリオを調整したい場合
• 欧州や新興国への地域分散を強化したい場合

VTとVXUSを組み合わせることで、自分の理想的な地域バランスを作ることも可能です。

たとえば以下のような配分が考えられます。

• VT 70％ + VXUS 30％：米国比率を少し抑えたバランス型
• VTI 60％ + VXUS 40％：自分で米国・非米国の比率を設計
• VT単体運用 → 将来的にVXUSを追加して地域分散を強化

このように、どちらか一方を選ぶだけでなく、ポートフォリオ全体で役割を考えること が重要です。

リスク要因と注意点

VTとVXUSはいずれも分散効果が高いETFですが、完全にリスクを排除できるわけではありません。

• 地域ごとの成長格差によりパフォーマンスが変動する
• 為替リスクにより円ベースリターンが影響を受ける
• 世界的な金利上昇局面では株価全体が調整する可能性がある
• 地政学リスクや政策リスクが一時的なボラティリティを生む
• 配当の自動再投資が行えないため、手動での運用管理が必要

ETFは「長期保有で世界経済全体の成長を取り込む」というコンセプトを理解したうえで、値動きに一喜一憂せず安定して運用を続ける姿勢が求められます。

まとめ：VTとVXUS、どちらが最適か

VTとVXUSはいずれも、世界規模での分散投資を実現できる優れたETFです。

ただし、その性格や目的は微妙に異なります。

VTは「1本で世界の成長をまるごと取り込みたい」というシンプルな運用を志向する人に向いています。

米国株も含めて世界全体の時価総額に連動するため、ポートフォリオ全体を一括で管理したい場合に適しています。

一方で、VXUSはすでにVTIやVOOなどの米国株ETFを保有している投資家にとって、米国外への分散を補う手段として活用しやすいETFです。

米国比率を自分でコントロールしたい、あるいは米国への偏りを抑えたいという場合には、VXUSを組み合わせる選択が合理的です。

最終的に重要なのは、「どちらが優れているか」ではなく、自分の資産全体をどのように設計するかという視点です。

VTを軸にするのか、VXUSで補うのか、あるいは両方を組み合わせてリスクバランスを取るのか――その答えは投資目的やスタイルによって変わります。

全世界株ETFとしてのVTの構造や投資戦略をより深く理解したい方は、

VT徹底解説｜全世界株ETFの特徴・リターン・投資戦略

もあわせてご覧ください。VTを中心とした世界分散投資の全体像がより明確になるはずです。

FAQ

Q：VTとVXUSを両方持つ意味はありますか？

A：あります。米国と非米国の比率を自分でコントロールできるため、柔軟なポートフォリオ設計が可能になります。

Q：VTの中にVXUSの銘柄も含まれていますか？

A：はい。VTは全世界株式を網羅しているため、VXUSに含まれる非米国株の一部も重複しています。

Q：VTは米国株が多すぎてリスクではありませんか？

A：確かに米国比率は高めです。米国市場が調整する局面では影響を受けやすくなります。